Набиуллина призвала учитывать интересы бизнеса шире, чем ключевая ставка

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на макроэкономической сессии форума ВТБ «Россия зовет!» подчеркнула, что интересы бизнеса не сводятся только к размеру ключевой ставки. В своей речи она отметила, что процентные платежи, безусловно, имеют значение для компаний, однако нельзя недооценивать влияние низкой инфляции на экономическую активность. По словам Набиуллиной, большинство российских компаний сталкиваются с ростом операционных издержек, что напрямую связано с инфляционными процессами в стране.

Набиуллина подчеркнула, что текущая политика Центробанка в отношении ключевой ставки показывает свою эффективность. Она способствует сдерживанию избыточного спроса и ограничивает чрезмерное кредитование, что важно для поддержания стабильности финансовой системы. С начала цикла снижения ключевой ставки в июне текущего года корпоративный кредит вырос на 5,8 трлн рублей, отметила глава ЦБ, что свидетельствует о поддержке инвестиционной активности бизнеса при более умеренных процентных ставках.

При этом Набиуллина акцентировала внимание на инвестиционном потенциале экономики. По оценкам Центробанка, инвестиции в этом году будут расти, однако процесс этот «очень неравномерный» и отражает структурную перестройку в экономике. Она также отметила, что повышение производительности труда является критически важным фактором для дальнейшего устойчивого роста экономики.

Напомним, что в июне Центробанк впервые за почти три года принял решение о снижении ключевой ставки с 21% до 20%. В последующих трех заседаниях регулятор также последовательно снижал ставку, и на данный момент она составляет 16,5%. Следующее заседание по ключевой ставке назначено на 19 декабря. Глава ВТБ Андрей Костин высказал предположение, что на этом заседании будет принято решение о снижении ставки как минимум на 50 базисных пунктов. По его мнению, показатель инфляции сейчас находится ниже 7%, а высокая ставка негативно влияет на деловую активность предприятий. Костин также подчеркнул, что повышение налогов усугубит влияние высокой ключевой ставки на экономику. Он предположил, что к концу следующего года ставка может снизиться до уровня 12–13%.

С точки зрения прогнозов Центробанка, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 13–15%. Регулятор ожидает временное усиление инфляционного давления в конце текущего года и начале следующего, связанное с повышением НДС с 20% до 22%, которое вступит в силу с 1 января. Тем не менее, согласно прогнозу ЦБ, во втором полугодии 2026 года годовая инфляция снизится до целевого показателя 4%, что позволит сохранить баланс между стимулированием экономического роста и поддержанием ценовой стабильности.